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制造业萎缩创新纪录,特朗普炮轰美联储……可这到底是谁的锅?

深海特别作家苏世伟

根据美国供应管理学会10月1日发布的调查数据,9月份美国制造业采购经理人指数大幅下降至47.8,为2009年6月以来的最低水平,表明美国制造业收缩加剧。美国制造业采购经理人指数8月份为49.1,连续两个月下降。新发布的制造业数据引发了对美国经济的进一步担忧。1日,纽约股市的三大股指全线下跌。市场上的风险厌恶是显而易见的,黄金被认为是一种风险厌恶资产。

事实上,反应最快的是美国总统特朗普,他首先指责美联储“可悲”。他不仅将制造业下滑的责任“甩”给了美联储,还直接攻击了美联储主席鲍威尔。特朗普进一步表示:“正如我预测的那样,杰伊·鲍威尔(Jay Powell)和美联储(Federal Reserve)让美元走强,尤其是相对于所有其他货币而言,以至于我们的制造商受到了负面影响。”那么,谁应该为美国制造业的衰退负责呢?

美国总统特朗普

特朗普的贸易政策导致制造业衰退?

一般来说,采购经理通过月度调查和总结获得的pmi数据反映了未来的经济变化趋势。50是临界值,成为繁荣和衰退的分界线,低于50意味着经济活动处于收缩状态。供应管理研究所(institute for supply management)发布的数据显示,9月份制造业指数降至47.8,较上月下降1.3,明显低于前分析师预期的50.1,为2009年6月以来的最低水平,也是连续第二个月低于50水平。

供应管理研究所制造调查委员会主席蒂莫西·菲奥(Timothy Fiol)表示,美国商业信心继续下降。制造业采购经理人指数连续两个月收缩,9月份收缩速度快于8月份。这是一个明确的警告信号。数据显示,美国制造业整体处于低迷状态,出口总量下降,市场信心进一步下降。与此同时,供应管理研究所的生产指数降至47.3,库存指数降至46.9,为2016年底以来的最低水平。反映海外需求的出口订单指数跌至41,为2009年3月以来的最低水平。人们担心的是进口指数也在萎缩。

美国供应管理研究所的制造业报告提到,调查中引用的高管对特朗普贸易政策的不确定性抱怨最多。最近全球贸易形势的波动和紧张削弱了国际贸易,增加了贸易成本,并直接增加了制造产品的成本。贸易的不确定性迫使企业削减开支。惠誉首席经济学家布莱恩·科尔顿(Brian Coulton)表示:“自20世纪30年代以来,全球增长前景受到贸易政策如此多的干扰,这几乎是史无前例的。”商界人士都将主要责任归咎于特朗普的贸易政策,但没有提及美联储。贝勒克电力咨询集团首席投资官彼得·布克瓦周二在给客户的报告中写道,贸易不确定性正在导致美国和世界各地的制造业陷入衰退。

美联储主席鲍威尔

制造业的衰退会导致美联储降息吗?

由于制造业仅占美国国内生产总值的12%左右,消费者支出占美国经济的2/3,美国官员和企业将希望寄托在消费者身上,祈祷保持目前的消费水平,并继续保持美国历史上最长的经济增长。然而,美国的消费形势并不乐观。摩根士丹利财富管理公司(Morgan Stanley Wealth Management)首席投资官丽莎·索尔特坦白承认,9月份个人支出放缓,消费者对就业的信心大幅下降。在证明消费者支出方面出现断裂的趋势。对此,万神殿首席宏观经济学家伊恩·谢泼德森(Ian Shepardson)指出,“如果消费者信心受到严重动摇,美国可能会陷入有史以来第一次由总统行动直接导致的衰退,而不是对过度扩张的私营部门实施紧缩的货币政策。”

如果消费者支出进一步恶化,特朗普是无可指责的,但鲍威尔和美联储是罪魁祸首。此外,面对新数据,美国总统特朗普并不意外死亡。他立即发表推文称,美联储主席杰罗姆鲍威尔(Jerome Powell)和美联储“允许美元变得如此强劲,尤其是相对于所有其他货币,以至于我们的制造商受到了负面影响。”他将原因归结于美联储设定的高利率:“美联储的利率太高了。他们是他们最大的敌人,对此他们一无所知。”

特朗普推特的截图

但是美国银行全球经济主管伊森·哈里斯说:“这一切的最终原因是什么?这是一种国际贸易紧张。美联储行动太慢的说法是完全错误的。美联储从未如此迅速地采取行动。”哈里斯表示,美元走强的原因是贸易,而不是美联储。事实上,投资者正在抛售外汇,买入美元,因为他们对全球经济放缓和贸易政策感到紧张。美联储今年已经两次降息,理由是贸易不确定性和全球经济放缓。奥本海默负责资产管理的首席投资策略师约翰斯托尔茨福斯(John Stoltzfus)表示。“因此,只要贸易不确定性继续存在,美联储很可能在10月底再次降息。”

美国制造业依然强劲

紧张的全球贸易形势正在侵蚀产业链,动摇世界经济。今年前三个季度,不仅美国,印度、韩国和德国等主要经济体都出现了下滑。只是美国制造业感受到了痛苦。

德国、日本、俄罗斯和其他国家的高管抱怨业务萎缩。世界贸易组织将其商业预测降至十年来的最低水平。虽然贸易紧张是原因之一,但一些行业问题也阻碍了制造业的发展,如德国的汽车工业和韩国的半导体工业。德国制造商9月份将价格降至三年来的最高水平。在制造业信心下降的日本,工厂已经连续第四个月降价。英国公司警告称,“英国英国退出欧盟的不确定性已导致客户将其供应链从英国转移出去”。虽然世界制造业有很多问题,但世界高端制造业的引擎仍然是美国,它的肌肉和骨骼依然强健。

早在2009年,美国就提出了振兴制造业的重大战略。2013年,美国发布了《国家制造创新网络初步设计》,重点推动数字制造、新能源和新材料应用等先进制造业的创新发展,打造一批具有先进制造能力的创新集群。目前,美国R&D投资居世界第一,四分之三用于制造业。美国政府正在积极推进工业4.0布局,试图增强制造业的软实力。美国已经发展了它的软件和网络经济,更注重于推动新一轮的“软”服务产业革命。它希望利用网络和数据的力量来增强整个行业的价值创造能力。可以说,美国版的工业4.0实际上是“工业互联网”革命。

目前,许多业内人士从制造业的就业率来判断整个行业的兴衰,但制造业本身的就业率不足以解释一个国家制造业的真实状况。在发达国家,由于技术发展和产业链调整,制造业作为一个经济实体的就业率普遍下降。它不能局限于就业率。在过去的十年里,美国在高科技制造业,特别是在计算机、电子、航空航天、制药等行业取得了巨大的进步。由于技术进步和生产率的提高,高技术制造业的产出大幅增加,但却无法带来与产出相当的就业机会。事实上,美国制造业在产业升级过程中有意识地调整和优化了结构,低端制造业萎缩或转移到海外。尽管美国制造业仅占美国国内生产总值的12%,但高端制造业的显著优势及其对整个经济的拉动作用是显而易见的。

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